İran savaşı başladı ama altın beklenen sıçramayı yapmadı: Analistler nedenini açıkladı

ABD-İsrail ile İran arasında başlayan savaş küresel piyasalarda büyük dalgalanmaya yol açarken, yatırımcıların güvenli limanı olan altın fiyatlarında beklenen güçlü sıçrama görülmedi. Uzmanlar bu durumun arkasında güçlü dolar ve yatırımcıların nakit ihtiyacının bulunduğunu belirtiyor.

Morgan Stanley analistlerine göre altının son dönemde dalgalı bir seyir izlemesi, yatırımcıların güvenli liman talebinin zayıfladığı anlamına gelmiyor. Analistler, fiyatların kısa vadede farklı makroekonomik faktörlerin etkisi altında kaldığını ifade ediyor.

ALTIN ÖNCE YÜKSELDİ SONRA GERİ ÇEKİLDİ

İran’da savaşın başlamasının ardından altın fiyatları ilk etapta hızlı yükseldi. Ons altın pazartesi günü 5 bin 260 dolar seviyesine kadar çıktı. Ancak yükseliş uzun sürmedi ve yatırımcıların nakde yönelmesiyle fiyatlar geri çekildi.

3 Mart’ta altın yüzde 3,6 düşüşle 5 bin 137 dolar seviyesine kadar geriledi. Son verilere göre ons altın yaklaşık 5 bin 165 dolar civarında işlem görüyor.

GÜÇLENEN DOLAR ALTINI BASKILIYOR

Morgan Stanley’e göre altın fiyatları üzerinde en büyük baskıyı ABD dolarındaki güçlenme oluşturuyor. Reuters anketine göre savaşın başlamasından bu yana dolar yaklaşık yüzde 1,5 değer kazandı.

Doların güçlenmesinde ise ABD Merkez Bankası’nın faiz indirimi beklentilerindeki değişim etkili oldu. Para piyasaları yıl içinde yaklaşık 37 baz puanlık faiz indirimi beklerken daha önce bu beklenti 60 baz puan seviyesindeydi.

Ayrıca petrol fiyatlarındaki artışın enflasyon riskini yükseltmesi de Fed’in hızlı faiz indirimi yapma ihtimalini zayıflattı. Bu durum doların güçlenmesine ve altın fiyatlarının kısa vadede baskı altında kalmasına neden oldu.

YATIRIMCILAR NAKDE YÖNELİYOR

Analistlere göre kriz dönemlerinde yatırımcılar bazen nakit ihtiyacı nedeniyle likit varlıklarını satarak piyasadan para çekebiliyor. Bu durum altın gibi güvenli liman varlıklarında bile geçici satışların görülmesine yol açabiliyor.

Morgan Stanley, altındaki son düşüşün yapısal bir değişim değil kısa vadeli bir piyasa tepkisi olduğunu değerlendiriyor.

BANKALAR ALTIN İÇİN YÜKSELİŞ BEKLİYOR

Buna rağmen büyük yatırım bankaları altın için orta ve uzun vadede yükseliş öngörmeye devam ediyor. Morgan Stanley, jeopolitik gerilimlerin sürmesi halinde altının 2026’nın ikinci yarısında 5 bin 700 dolar seviyesine ulaşabileceğini tahmin ediyor.

Diğer bankaların tahminleri de dikkat çekiyor:

• Goldman Sachs: 2026 sonunda 5 bin 400 dolar

• J.P. Morgan: 2026 sonunda 6 bin 300 dolar

• UBS: 2026 içinde 6 bin dolar

• Deutsche Bank: 6 bin dolar

• Citi Research: kısa vadede 5 bin dolar

ALTIN SON YILLARDA YÜKSEK GETİRİ SAĞLADI

Altın son yıllarda yatırımcısına güçlü kazançlar sundu. 2026 yılı başından bu yana SPDR Gold Shares fonu yüzde 19 yükselirken, aynı dönemde S&P 500 endeksini takip eden ETF yalnızca yüzde 0,47 artış gösterdi.

2025 yılında altın yüzde 63,68 getiri sağlarken, 2024’te ise yüzde 26,66 yükseldi. Uzmanlar bu verilerin, küresel belirsizlik dönemlerinde altının yatırımcı portföylerinde önemli bir rol oynamaya devam ettiğini gösterdiğini belirtiyor.