Faiz indirimi TL'yi riske atar mı? Deutsche Bank'tan önemli tahmin

Deutsche Bank, Türkiye'deki dolarizasyon gelişmelerini incelediği analizinde, gerçek faiz oranlarının hâlâ cazip seviyelerde olması, Türk lirasının düşük oynaklık göstermesi ve güçlü Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB) rezervlerinin yanı sıra sıkı para politikasının, yerel yatırımcıların Türk lirasına güvenini yakın vadede artırmaya devam edeceğini belirtti.

YERLI YATIRIMCILARIN DOLARIZASYONA YÖNELME RISKI

Deutsche Bank Ekonomisti Yiğit Onay ve Stratejist Christian Wietoska'nın hazırladığı 5 Mart tarihli raporda, gevşeme döngüsünün başlaması ile birlikte politika faizindeki indirimlerin, yerli yatırımcılar arasında tekrar dolarizasyona yol açabileceği ve TCMB'nin döviz pozisyonundaki kazançları tersine çevirebileceği riski ele alındı. Raporda, yerli yatırımcıların Şubat ayında artan döviz alımlarının, Mart 2024’ten sonra gözlenen eğilimin tersine dönebilir olduğuna dair endişeler ifade edildi.

TL'YE KARŞI DUYARLILIKTA YAPISAL DEĞIŞIM OLMAZ

Deutsche Bank, yerel döviz talebindeki artışın büyük ölçüde geçici veya mevsimsel faktörlere bağlı olduğunu, bu durumun Türk lirasına karşı duyarlılıkta yapısal bir değişim olarak değerlendirilmemesi gerektiğini belirtti. Ancak, faiz indirimlerinin devam etmesi durumunda, yerli yatırımcıların döviz talebinde artış riski bulunduğunu kabul etti.

FAIZ İNDIRIMLERININ DEVAMI, DÖVIZ TALEBINI ARTIRABILIR

Deutsche Bank ekonomistlerine göre, enflasyonun yüksek kalmaya devam etmesi ve gerçek faiz oranlarındaki düşüş beklentisi, TCMB'nin yerli yatırımcıların döviz talebinden kaynaklanan baskıyı dengelemek için birkaç ay içinde gevşeme döngüsünü yavaşlatması veya durdurmasına yol açabilir. Bu durum, piyasa fiyatlamasına kıyasla daha şahin bir TCMB faiz beklentisini destekleyen temel argümanlardan biri olarak öne çıkıyor.