İspanyol Bankadan TL Analizi! Faiz İndirimlerine Rağmen Getiri Sürecek!

İspanya merkezli bankacılık grubu BBVA, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz politikası ve Türk lirası cinsinden varlıklara yönelik carry trade işlemlerinin geleceğine ilişkin bir analiz yayımladı.

BBVA’nın değerlendirmesinde, Merkez Bankası’nın olası faiz indirimlerinin TL varlıklarına yönelik carry trade işlemlerinin cazibesini tek başına ortadan kaldırmayacağı belirtildi. Yatırımcıların kararlarında faiz indirimlerinin büyüklüğünden çok, Türk lirasındaki değer kaybının ne ölçüde sınırlandırılacağı ve enflasyonun üzerinde pozitif reel faiz sunulup sunulmayacağının belirleyici olduğu vurgulandı.

100 BAZ PUANLIK İNDİRİMİN AYLIK GETİRİYE ETKİSİ SINIRLI

BBVA’nın sayısal modellemelerine göre, TCMB’nin politika faizini yüzde 36 seviyesine çekmek amacıyla 100 baz puanlık indirime gitmesi, basit aylık faiz getirisinde yalnızca 8 baz puanlık düşüşe neden olacak.

Analizde, faiz indirimlerinin aylık getiri üzerindeki etkisinin sınırlı kalacağına dikkat çekildi. Bu değerlendirmeye göre, politika faizindeki düşüş tek başına TL varlıklarından elde edilen getirinin yatırımcılar açısından cazibesini kaybetmesine yol açmayacak.

200 BAZ PUANLIK İNDİRİM SENARYOSUNDA GETİRİ YÜZDE 2,9

BBVA’nın değerlendirmesinde, ekim ve aralık aylarında peş peşe 100’er baz puanlık faiz indirimi yapılması ihtimali de ele alındı. Toplam 200 baz puanlık indirim öngören bu senaryoda, Türk lirası varlıklarından sağlanan brüt aylık carry trade getirisinin yüzde 2,9 civarında kalacağı hesaplandı.

Analize göre, bu getiri düzeyi küresel yatırımcılar açısından önemli bir getiri tamponu sunmayı sürdürebilir. Ancak yatırımcılar için belirleyici unsur yalnızca faiz oranı değil, TL’deki değer kaybının sınırlı tutulması ve enflasyonun üzerinde yeterli pozitif reel getiri sağlanması olacak.