Goldman Sachs’tan borsa uyarısı! Yüksek getiri dönemi sona mı eriyor?

Küresel hisse senedi piyasalarında son dönemde yaşanan güçlü yükselişlerin ardından yatırımcılara dikkat çeken bir uyarı Goldman Sachs'tan geldi. Bankanın Küresel Hisse Senedi Stratejisti Peter Oppenheimer, son bir yıldaki yüksek kazançların aynı hızda devam etmesini beklemediklerini söyledi.

Oppenheimer, başta S&P 500 olmak üzere dünya genelindeki borsaların geçen yıldan bu yana oldukça güçlü bir performans sergilediğine dikkat çekerek, önümüzdeki dönemde yatırımcıların daha düşük getirilere hazırlıklı olması gerektiğini belirtti.

GOLDMAN SACHS'IN 12 AYLIK BEKLENTİSİ

Goldman Sachs'ın değerlendirmesine göre küresel hisse senedi piyasalarında önümüzdeki 12 aylık süreçte ağırlıklı olarak orta ila yüksek tek haneli oranlarda getiri elde edilmesi bekleniyor.

Bu tahmin, birçok borsanın son 12 ayda ulaştığı kazançların gerisinde kalıyor. Buna karşın Goldman Sachs, ekonomik büyümenin devam etmesi durumunda hisse senetlerinin pozitif getiri üretmeyi sürdürebileceği görüşünde.

Oppenheimer, görünümü "Geride çok iyi getiriler gördük. Bundan sonra daha düşük getiriler bekliyoruz" sözleriyle özetledi.

S&P 500'ün 2026 yılının başından bu yana yaklaşık yüzde 12 yükselmesi, son dönemdeki güçlü performansın boyutunu ortaya koyarken yatırımcıların karşı karşıya olduğu ekonomik koşulların ise giderek değiştiği belirtiliyor.

TAHVİL FAİZLERİNDEKİ YÜKSELİŞ BORSAYI ZORLUYOR

Borsalar açısından en önemli risklerden biri küresel tahvil getirilerindeki yükseliş olarak öne çıkıyor. ABD'de 10 yıllık Hazine tahvilinin getirisi 2023'ten bu yana en yüksek seviyesine ulaşırken, 30 yıllık tahvil faizi de yaklaşık 20 yılın zirvesine yakın seyrediyor.

Benzer hareketler diğer büyük ekonomilerde de görülüyor. Japonya'nın 10 yıllık tahvil faizi 1996'dan bu yana ilk kez yüzde 3 seviyesini aşarken, İngiltere'de 10 yıllık tahvil getirileri 2007 ortalarından bu yana en yüksek seviyesine çıktı. Almanya'da ise tahvil getirileri Avrupa borç krizinin zirve yaptığı 2011 dönemindeki seviyelere yaklaştı.

Miller Tabak stratejisti Matt Maley, borsaların şimdiye kadar tahvil piyasasındaki yükselişi büyük ölçüde göz ardı ettiğini belirterek, yüksek faizlerin etkisinin ilerleyen dönemde hisse senetleri üzerinde daha belirgin hale gelebileceği uyarısında bulundu.

ABD, Japonya, İngiltere ve Almanya gibi büyük ekonomilerde tahvillerin aynı dönemde satış baskısıyla karşılaşması; yüksek kamu borcu, enflasyon ve mali görünüm nedeniyle yatırımcıların daha yüksek risk primi talep ettiğine işaret ediyor.

PETROL FİYATLARI DA RİSKLERİ ARTIRIYOR

Borsalar açısından bir başka baskı unsuru ise enerji fiyatlarındaki yükseliş. İran'ı da kapsayan jeopolitik gerilimler ve Hürmüz Boğazı'na yönelik endişeler nedeniyle ham petrolün varil fiyatı yeniden 90 doların üzerine çıktı.

Petroldeki yükseliş, ulaşım, tarım ve üretim maliyetlerini artırırken enflasyonun daha uzun süre yüksek kalabileceğine ilişkin endişeleri de güçlendiriyor. Bu tablo, faizlerin uzun süre yüksek seviyelerde kalma ihtimalini artırarak hisse senetleri üzerinde ek baskı oluşturuyor.

Sevens Report Research Kurucusu Tom Essaye, mevcut tabloyu "Yüksek petrol fiyatları getirileri artırıyor, yüksek getiriler de hisse senetleri üzerinde baskı oluşturuyor" sözleriyle değerlendirdi.

Essaye'ye göre bu döngü tersine dönmediği sürece özellikle büyüme ve döngüsel sektörlerdeki baskının devam etmesi mümkün.

GOLDMAN SACHS ÇÖKÜŞ BEKLEMİYOR

Goldman Sachs'ın değerlendirmesi, küresel borsalarda büyük çaplı bir çöküş beklentisinden ziyade son dönemdeki olağanüstü kazançların yerini daha ılımlı getirilerin alacağı yönünde.

Bankaya göre ekonomik büyümenin korunması halinde hisse senetleri yükselmeye devam edebilir ancak yatırımcıların geçtiğimiz dönemde elde edilen yüksek getirilerin gelecekte de aynı ölçekte tekrarlanacağı beklentisini aşağı çekmesi gerekiyor.