Alaattin Aktaş: "Hazine’nin uzun vadeli borçlanması enflasyon inanılmazlığına işaret ediyor"

Ekonomist ve Ekonomim Gazetesi yazarı Alaattin Aktaş, Türkiye Cumhuriyeti Hazine ve Maliye Bakanlığı’nın artan enflasyon beklentisi karşısında uzun vadeli borçlanmayı tercih etmesini ele aldı. Aktaş, kaleme aldığı analizde, Hazine’nin son dönemde yüksek faiz oranlarıyla uzun vadeli borçlanmaya yöneldiğini ve bunun altında yatan sebebin, enflasyonun düşeceğine olan güvenin zayıflığı olabileceğini vurguladı.

Yazısında, Hazine’nin kısa vadeli ile uzun vadeli borçlanma opsiyonlarını değerlendiren Aktaş, haftalık yüzde 46 seviyesindeki repo faizleri ortamında bu tercihin ekonomiye olumsuz yansıyabileceğine dikkat çekti.

Mehmet Şimşek’in ekonomi politikalarına atıfta bulunan Aktaş, Merkez Bankası’nın enflasyonu düşürme hedefi doğrultusunda verdiği vaatlerle Hazine’nin borçlanma stratejisi arasında uyumsuzluk olduğunu ifade etti. Aktaş, iki ihtimal üzerinde durdu: ya Hazine ve ekonomi yönetimi enflasyonun gerçekte düşeceğine inanmıyor, ya da strateji belirlemede hatalı davranıyor.

Aktaş, örneklerle borçlanma kararının ne kadar kritik olduğunu şu şekilde açıkladı:

"Faiz oranı bugün yüzde 40 iken ve bir yıl sonra yüzde 20’ye düşeceği bekleniyorsa, uzun vadeli ve yüksek faizli borç almak mantıklı değildir. Aksi halde borçlanma maliyeti aile bütçesini veya şirketleri zor durumda bırakır. Faiz düştüğünde bile yüksek faizle borç ödemeye devam etmek zorunda kalırsınız."

Aktaş ayrıca, 19 Mart’tan sonra faizlerin yükselişine Hazine’nin doğrudan sebep olmasa da sonuçlarını göz önünde bulundurması gerektiğini ifade etti. Özellikle Mayıs ve Haziran aylarında gerçekleştirilen yüksek faizli ihalelerin gerekliliği sorgulandı.

Hazine’nin 2026 ve sonrası için Merkez Bankası’nın öngördüğü enflasyon oranları ile borçlanma faizleri arasındaki uyumsuzluğa dikkat çeken Aktaş, "Merkez Bankası 2026’da yüzde 12, 2027’de yüzde 8, sonrasında yüzde 5 enflasyon hedeflerken, Hazine 2029’a kadar yüzde 38-39 faiz ödemeyi göze alıyor. Bu çelişkiyi nasıl açıklayacağız?" diye sordu.

Sonuç olarak, Aktaş, Hazine’nin uzun vadeli borçlanmasının enflasyonun gerçekten düşmediği veya düşeceğine inanılmadığı bir dönemde yapılmasının ekonomik riskler taşıdığını belirterek, "Doğrusu hangisi daha kötü, karar veremedim" dedi.